判断BTC价格的长期走向,我们可以首先确认短线的卖盘规模,然后通过减产对矿工的影响以及BTC的估值情况,来确认长期的价格走向。

当前的卖盘规模决定了BTC近期的价格方向,而BTC减产对矿工的影响,则是影响算力波动趋势的决定因素。估值则提示BTC在长期趋势中的位置,帮助我们判断BTC是否已经处于低价位的战略建仓阶段。

首先我们需要观察买盘和卖盘的短期相对变化趋势,从而确认BTC的买卖盘规模以及价格涨跌的情况。

通常,卖盘的增长压制了价格的反弹空间。特别是跨越价格区间较大的卖盘增长方面,决定了中短期的BTC价格表现。因此,跨越通过交易所的买卖盘变化来判断交易信号。

1、BTC在Coinbase交易所空头增长趋势

Coinbase交易所保有的BTC数量是所以交易所中最高的,关注Coinbase交易所的买卖盘的变化情况,有助于投资者准确衡量价格走向。

Coinbase交易所是机构投资者热衷交易的地方,因此买卖盘规模不仅体现了中小投资者对行情的走向,同时也体现了机构对BTC价格趋势的判断。因此,关注BTC在该交易所的买卖盘规模还是非常有意义的。

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Coinbase交易所10%价格区间的卖盘变化

在跨越10%的价格区间内,BTC的买卖盘增长决定了10%区间内的价格表现。通常,BTC的振幅不会达到10%以上。因此,对于多数交易日而言,跨越10%价格区间的买卖盘规模变化,也真正提示了有效的交易机会。

图中显示,近期的卖盘规模始终在高位运行。不过在BTC再次挑战1万美元的过程中,卖盘短线还未出现显著增长。多空对决,卖盘规模依然较大,BTC短线价格走势受制于卖盘规模强大,突破前的震荡预期较强。

2、矿工首次抛售量变化

BTC减产对矿工挖矿收益的影响有目共睹,如果矿工大部分收益都以来挖矿收益,那么区块奖励减半对收益影响会非常明显。

比特币第三次采矿回报减半提前于 5 月 12 日 3 时 23 分发生,区块高度630000,比特币完成第三次减半。减半后,矿工每一个区块的奖励已由原来的 12. 5 个比特币降到6. 25 个比特币。

为控制“通货膨胀”,比特币每 4 年产量会减少一半。 2009 年 1 月 3 日,“中本聪”开发出首个比特币程序,为了避免出现美元增发所导致世界级的通货膨胀,中本聪创造性的加入减半机制,即每产生 210000 个区块,新产生的区块所带来的比特币奖励会缩减一半。

在BTC减产以后,矿工的挖矿收益也相应的减半。为了应付挖矿电力成本等因素,矿工将获得的BTC奖励抛售出去。首次抛售的数量变化,就体现了矿工受到减产影响的深度。矿工的压力越大,首次抛售的BTC的数量越多,对BTC的算力稳定和供应量稳定越是不利。矿工首次抛售量增加,表明BTC的供应量增加,对BTC价格是利空因素。

与此同时,矿工首次抛售量增长,不仅体现了矿工对BTC价格的信心变化,也体现了对挖矿收益预期的变化。

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矿工首次抛售量

图中显示,BTC的矿工首次抛售量(Miner's 1st Speed)近期维持在高位运行。在BTC减产以后,矿工市场抛售量始终高于BTC的产量数值。矿工一周内的首次抛售量几乎相比BTC的产量多了近1000枚BTC。这1000枚BTC是需要市场来消化掉的抛售压力,因此明显对价格上涨是利空的。

BTC减产以后,矿工首次抛售BTC的数量开始高于BTC的产量,近一周内的市场增加的BTC抛售量能否在近期被持续消化,以及接下来矿工抛售对市场的影响,值得投资者关注。

3、矿工费增长变化

BTC的手续费变化,体现了矿工在获得收益方面的变化趋势。矿工除了能够在挖矿期间获得区块奖励以外,还能在确认交易的过程中获得交易手续费。因此,矿工费的增长趋势体现了矿工收益的多元化趋势。如果矿工在BTC减产以后更多的依赖交易手续费来获得收益,那么减产的影响就大大降低了。

与此同时,矿工的手续费的增长,也在某种程度上体现了BTC交易活跃度变化,是市场走强前必须要有的提示信号。因此,也值得投资者关注。

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矿工费增长变化

BTC的交易手续费在312大跌期间大幅度反弹以后,近期手续费的增长更是突飞猛进。特别是在BTC减产以后,手续费的快速翻倍提示了BTC的转账频率较高,或者说是投资者的交易热情高涨。因此,BTC手续费总和的大幅度增长,不仅在交易层面提示了价格可能会走强的迹象,而且在矿工应对BTC减产方面的手段更为有效。因此,手续费的大幅度增长,或是典型的利好因素。

当然,利好持续的时间值得关注。如果矿工手续费维持高位,这种趋势延续将影响价格表现,对BTC价格回升的利好消息。

4、矿工费占比变化

矿工费占比的变化,体现了矿工通过交易费来获取收益的能力提升,意味着矿工在BTC减产以后的获利方式的转变过程。转变的过程越快,当然矿工受到的减产影响也会相对有限。如果矿工费在矿工收益的占比大幅度提升,那么对于稳定BTC的算力增长将是利好因素。

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矿工费占比变化

矿工费之和除以当日块奖励的百分比,体现了矿工收益的变化情况。图中显示,矿工费在当日区块奖励的百分比大幅度增长到20%以上。这其中,有BTC减产的影响,当然也是近期交易手续费大幅度提升的结果。因此,图中显示的矿工费占比显著增加,目前来看对BTC的上涨有利。当然,接下来还有看BTC减产后矿工费占比的中长期的变化趋势,才能确认矿工获取矿工费的变化。

5、NVT指标判断BTC的真实价值

NVT (Network Value to Transactions)
该指标用于衡量该项目的市值与实际价值的匹配度。

NVT=市值/链上交易额

与传统金融市场中的市盈率指标PE类似, NVT的增大既可能表明项目市值的泡沫增大,也有可能表明投资者因项目快速增长而对项目未来有良好的预期。

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NVT占比提示的估值变化

图中显示,NVT占比在2018年的整体表现要低于2019年。同时,2019下半年NVT的表现与2020年的变化情况非常一致。这可以解释,当前BTC的估值水平变化并不大。短线来看,在2020年BTC减产前后,NVT的估值低位运行,这或许与当前投资者的交易热情升温有关。经常,NVT估值的低位运行能否成为一段时期内的状态,这决定了BTC的估值水平,以及能否进入到牛市阶段。

由于NVT准备处于3年以来的平均值以上位置,因此还不能确认BTC的估值已经触底,以及牛市行情会在短期内形成。

6、BTC每日交易笔数变化

每日交易笔数的增长,表明中小投资者的交易热度变化,若数量进入持续回升阶段,投资者入市将推动BTC价格回升。因此,关于BTC的长期价格走势,或许能够在每日交易笔数里找到答案。

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每日交易笔数变化

图中显示,每日交易笔数的增长趋势中,312大跌以来交易笔数的增长明显,但还不够稳定。而交易笔数的总数方面,也并未超过2020年年初的数值。因此,在中小投资者眼中,目前BTC的上涨还不足以产生FOMO情绪,更多投资者还没有增加交易笔数。

 总结:BTC在减产以后的确出现了一些利好因素,矿工手续费的快速增长是利好币价上涨的因素。但是,更多的提示信息表明,BTC的持续上涨还缺乏基础。目前的震荡持续,接下来的决定因素包括矿工费增长、BTC的卖盘规模以及估值因素,等都是值得关注的地方。